一、Homeplus破產(chǎn)重組

所謂“三十年河?xùn)|，三十年河西”，曾經(jīng)風(fēng)光一時的Homeplus，也走起了下坡路。

消息顯示，近日，韓國領(lǐng)先的大賣場運(yùn)營商Homeplus向首爾回生法院申請破產(chǎn)重組，理由是市場對其財(cái)務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂加劇。Homeplus母公司MBK Partners的代表表示，申請重組計(jì)劃是“避免流動性危機(jī)的先發(fā)制人之舉。”

Homeplus向法院申請破產(chǎn)重組 圖源：The Korea Economic Daily

具體來說，上個月，韓國投資者服務(wù)公司將Homeplus公司的債務(wù)評級從A3撤到A3-，為了預(yù)防信用評級下調(diào)后可能出現(xiàn)的“潛在現(xiàn)金問題”，Homeplus才決定申請破產(chǎn)。

目前，韓法院已批準(zhǔn)Homeplus啟動破產(chǎn)重整程序，并批準(zhǔn)其在重整過程中繼續(xù)營業(yè)。法院表示，Homeplus的基本面（包括業(yè)務(wù)能力和市場競爭力）沒有受到威脅，但短期融資券和短期債券信用評級被調(diào)低很可能導(dǎo)致Homeplus融資成本上升，如若不進(jìn)行前瞻性重組，預(yù)計(jì)5月份前后該公司就將出現(xiàn)資金短缺問題。

值得一提的是，Homeplus強(qiáng)調(diào)，此次破產(chǎn)重組既不會改變公司管理層結(jié)構(gòu)，也不會影響其在全國范圍內(nèi)的線上和線下零售業(yè)務(wù)，公司旗下460多家線下門店依然照常經(jīng)營。

Homeplus門店之一 圖源：The Korea Economic Daily

?二、情況不容樂觀

坦白說，雖然此次破產(chǎn)重組只是前瞻性規(guī)劃，但Homeplus的債務(wù)評級能從A3撤到A3-，也說明公司目前的財(cái)務(wù)情況并不容樂觀。

作為韓國第二大大型超市，早在2015年，Homeplus就被MBK Partners、CPPIB以及淡馬錫控股組成的財(cái)團(tuán)收購，成交價(jià)為7.2萬億韓元。然而，由于線上電商崛起沖擊傳統(tǒng)超市業(yè)務(wù)，以及高通脹等宏觀經(jīng)濟(jì)因素，自從被收購后，Homeplus就面臨持續(xù)性的管理困難，2021年起更是連年虧損。

自2021年起連虧 圖源：The Korea Economic Daily

截至今年1月31日，Homeplus公司負(fù)債率達(dá)到462%，2024年銷售額雖然小幅提高了2.8%，但營業(yè)虧損依然高達(dá)數(shù)千億韓元。

更糟糕的是，隨著Homeplus的企業(yè)重組，其盈利業(yè)務(wù)Homeplus Express也面臨銷售困境。

此前，MBK Partners曾試圖出售Homeplus Express業(yè)務(wù)來償還剩余債務(wù)，同時投資擴(kuò)大 Homeplus Mega Food Market 并增強(qiáng)其競爭力，但由于估值分歧，潛在買家收購興趣減弱，導(dǎo)致出售計(jì)劃未能順利推進(jìn)。

對此，一名流通業(yè)界人士透露：“今后Homeplus銷售業(yè)務(wù)的難度將進(jìn)一步加大……（因?yàn)椋┻@份破產(chǎn)申請有效證明了MBK Partners在管理Homeplus方面失敗了。”

債務(wù)陰霾不散、業(yè)務(wù)銷售困難，Homeplus處境并沒有得到太大改善，而在該公司剛剛啟動企業(yè)重整程序時，其信用評級再次從A3-下調(diào)到D，可謂雪上加霜。

Homeplus信用評級再次下降 圖源：The Korea Times

不過，令人欣慰的是，盡管面臨重重壓力，去年Homeplus的負(fù)債額于上一年相比依然改善了1506%，Homeplus負(fù)責(zé)人還表示，其年度息稅折舊攤前利潤持續(xù)增長，截至1月份已達(dá)到2374億韓元。

可以預(yù)見的是，只要公司能夠順利推進(jìn)破產(chǎn)重整程序，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，并繼續(xù)加強(qiáng)線上線下業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，Homeplus有望在未來逐步恢復(fù)財(cái)務(wù)健康。